原標(biāo)題：貝因美的兩難抉擇 原奶漲價(jià)導(dǎo)致成本倒掛
募投項(xiàng)目騎虎難下
本報(bào)記者 張學(xué)光 北京報(bào)道
按照貝因美(002570.SZ)去年上市時(shí)的募投項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，從今年10月份開(kāi)始，工程將開(kāi)始進(jìn)行設(shè)備調(diào)試安裝，然而就在此時(shí)，黑龍江當(dāng)?shù)卦夏虄r(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致上游原料奶粉供應(yīng)商面臨生產(chǎn)成本倒掛。
擺在貝因美面前的問(wèn)題是，如果繼續(xù)采購(gòu)國(guó)內(nèi)的奶粉基粉，必然引發(fā)原料成本上漲；而如果改用進(jìn)口奶粉基粉，不僅黑龍江的奶粉項(xiàng)目失去了建設(shè)的意義，更麻煩的是，此前一直為公司提供原料奶粉的上游供應(yīng)商和奶農(nóng)將出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷(xiāo)，而一旦出現(xiàn)賣(mài)牛、倒奶現(xiàn)象，最終損害的仍是公司的上游奶源。
也就在黑龍江一些奶農(nóng)由于養(yǎng)殖成本過(guò)高不得不賣(mài)掉家里的奶牛時(shí)，貝因美在8月份發(fā)布公告稱(chēng)，公司計(jì)劃投資1.5億元在大慶市建設(shè)一座現(xiàn)代化奶源項(xiàng)目。
奶粉價(jià)格倒掛
根據(jù)乳品行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前新西蘭進(jìn)口原料奶粉的到岸價(jià)格已經(jīng)跌至22000元-24000元/噸，然而相對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)奶粉的生產(chǎn)成本卻超過(guò)30000元/噸。
黑龍江省大慶市林甸縣的一戶(hù)奶牛養(yǎng)殖戶(hù)在電話(huà)中告訴記者，目前當(dāng)?shù)氐脑淌召?gòu)價(jià)格為每公斤3元左右，而且這一價(jià)格已經(jīng)保持了較長(zhǎng)時(shí)間。
根據(jù)此前媒體報(bào)道，黑龍江當(dāng)?shù)氐囊恍┑貐^(qū)原奶收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到每公斤4元，對(duì)應(yīng)折算下來(lái)，每生產(chǎn)一噸奶粉的原奶成本就已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)元，而這其中還不包括設(shè)備折舊、人工費(fèi)用以及運(yùn)輸成本。
而目前貝因美在黑龍江地區(qū)的原料奶粉采購(gòu)主要依靠當(dāng)?shù)氐娜槠飞a(chǎn)企業(yè)，根據(jù)貝因美此前在招股說(shuō)明書(shū)中公布的信息，公司的原料奶粉供應(yīng)商包括北安完達(dá)山乳業(yè)、北安宜品乳業(yè)以及黑龍江辰鷹乳業(yè)等。
這其中，北安完達(dá)山乳業(yè)多年來(lái)一直都是貝因美的原料奶粉主要供應(yīng)商，目前，完達(dá)山方面已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)因原料奶粉價(jià)格高于進(jìn)口奶粉價(jià)格導(dǎo)致的產(chǎn)品滯銷(xiāo)。而北安完達(dá)山乳業(yè)表示，作為完達(dá)山的分公司，在原奶的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)上公司會(huì)執(zhí)行統(tǒng)一收購(gòu)價(jià)格，因此也同樣面臨原料奶粉成本過(guò)高的問(wèn)題。
包括北安完達(dá)山乳業(yè)在內(nèi)的上游供應(yīng)商，面對(duì)原奶收購(gòu)價(jià)格的上漲，必須將漲價(jià)傳導(dǎo)至下游奶粉生產(chǎn)企業(yè)，而這對(duì)于貝因美而言顯然難于接受。
根據(jù)貝因美發(fā)布的上半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司主營(yíng)的奶粉毛利率為64.42%，同比而言，公司的這一數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)3年下滑，在2010年上半年，公司的毛利率還有66.38%。
同樣，由于下游銷(xiāo)售壓力增加，公司的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率最近3年來(lái)也一直處于下滑的趨勢(shì)，根據(jù)平安證券(微博)食品行業(yè)分析師文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，公司在奶粉業(yè)務(wù)上的收入增速已經(jīng)從去年的22.6%下滑至目前的11.8%。
一方面是收入增速的下滑，而另一方面又是競(jìng)爭(zhēng)加劇產(chǎn)生的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)，這導(dǎo)致公司去年在實(shí)際賺取的主營(yíng)利潤(rùn)上增長(zhǎng)放緩。根據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年公司的主營(yíng)利潤(rùn)率為13.7%，而到了2011年的時(shí)候，主營(yíng)利潤(rùn)率已經(jīng)下滑至11.5%，截止到2012年的上半年，公司的主營(yíng)利潤(rùn)率仍舊維持在11%左右。
黑龍江一位乳品行業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，面對(duì)上游國(guó)產(chǎn)原料奶粉價(jià)格上漲，包括貝因美在內(nèi)的國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)都面臨一個(gè)選擇：如果將漲價(jià)傳導(dǎo)至終端，提價(jià)必然讓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有機(jī)可乘，導(dǎo)致市場(chǎng)占有率降低；可是如果不提價(jià)，奶粉企業(yè)就必須犧牲利潤(rùn)率。
至于如何選擇，貝因美公司面對(duì)記者的采訪沒(méi)有做出回應(yīng)。
自建萬(wàn)頭牧場(chǎng)
8月10日，貝因美董事會(huì)決議，投資1.5億元在公司黑龍江奶粉項(xiàng)目所在地籌建一座現(xiàn)代化的奶源保障項(xiàng)目。
按照計(jì)劃，這一奶牛養(yǎng)殖基地的所有奶牛將全部引入國(guó)外良種奶牛，而在設(shè)備上也將采用目前國(guó)際上較為先進(jìn)的大跨度恒溫散欄牛舍進(jìn)行飼養(yǎng)，實(shí)行TMR飼喂、并列式擠奶臺(tái)集中擠奶、自動(dòng)清糞及自動(dòng)糞污處理，同時(shí)，還將在這一養(yǎng)殖基地的周邊廣泛種植苜蓿飼草，建設(shè)一個(gè)示范牧場(chǎng)。
“這種現(xiàn)代化牧場(chǎng)的投資成本非常高，折算下來(lái)每一頭奶牛的養(yǎng)殖成本都在5萬(wàn)元左右�！币患覈�(guó)際知名奶牛飼養(yǎng)設(shè)備供應(yīng)商的負(fù)責(zé)人告訴記者，正是由于投資成本相對(duì)較高，因此國(guó)內(nèi)的奶粉企業(yè)寧愿去國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)原料奶粉，也不愿意自建奶源。
此前在2007年，當(dāng)時(shí)受制于國(guó)際奶粉價(jià)格暴漲，河北三鹿曾攜手國(guó)際奶粉巨頭新西蘭恒天然公司在河北漢沽建設(shè)了一座現(xiàn)代化牧場(chǎng)，然而還沒(méi)等到牧場(chǎng)完工，河北三鹿就已經(jīng)轟然倒塌。
此后，北京三元乳業(yè)接手了這一牧場(chǎng)15%的股權(quán)，而恒天然公司2010年開(kāi)始在河北玉田建設(shè)第二座現(xiàn)代化牧場(chǎng)，這座即將在今年年底完工的牧場(chǎng)投資達(dá)到2.6億元，設(shè)計(jì)的泌乳牛存欄量約為3200頭，預(yù)計(jì)年產(chǎn)牛奶2800萬(wàn)升。
而貝因美方面也表示，目前投資1.5億元建設(shè)的奶源保障項(xiàng)目?jī)H為一期工程，根據(jù)此前的消息稱(chēng)，未來(lái)貝因美計(jì)劃建設(shè)的奶源項(xiàng)目將達(dá)到萬(wàn)頭奶牛的規(guī)模。
對(duì)于建設(shè)牧場(chǎng)所需要的資金，貝因美方面表示將使用自有資金以及銀行貸款，而為了降低新增銀行貸款導(dǎo)致的公司財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，就在公司做出這項(xiàng)1.5億元投資計(jì)劃的同時(shí)，公司從超募資金當(dāng)中拿出了2.6億元還清了所有的長(zhǎng)短期銀行貸款。
