6月底以來，各地紛紛發布最新保障房開工情況，與當月初媒體披露的整體開工量僅約今年任務的三成相比，最新數據的陡然增加則顯示，宏偉的保障房建設規劃已吹響了第一波沖鋒號。
業界質疑：保障房開工數據是否含“水”
按照中央規劃，我國將在“十二五”期間建設3600萬套保障房，其中2011年計劃開工1000萬套，且必須在11月之前完成是完成開工還是完成什么？6月初，有媒體披露，截止到5月底，全國整體開工量僅約今年計劃的三成。時間與任務進度明顯不同步，讓希望通過保障房實現安居夢的廣大群眾頗感擔心。
然而，從6月下旬開始，各地卻陸續發布出讓人振奮的數字，許多省份均已實現“時間過半，任務過半”。據媒體報道，遼寧、山西等地的開工率已達九成左右，而更突出的陜西省，除計劃內的790個項目外，還超計劃開工9個，開工項目總數占目標任務項目數的101.1%，在全國處于領先地位。
但面對這份“亮麗”的開工成績單，房地產相關人士卻有不同看法。
“這個開工進度令人難以置信”，在上海從事房地產開發的朱先生向人民網記者直言，地方政府債務負擔本已沉重，在商業地產下滑，土地收入銳減的情況下，不具備大規模建設保障房的財力。天津財經大學經濟學院副院長叢屹則認為，數據陡增在情理之中。叢屹表示，和商業地產開發一樣，保障房建設同樣有規劃、征地、招投標和開工等環節。從3月份各省正式接到任務的時間進度看，5月底有三成的開工進度算是正常，且下半年開始，保障房建設會明顯加速。
不過，對于6月下旬以來的數據，叢屹則也認為不排除其中有含“水”的可能。叢屹解釋，“水分”主要是地方與中央的統計口徑不一致。中央認定的保障房范圍包括：廉租房、公租房和經濟適用房。但一些地方在上報數據時將棚戶區改造、危舊房改造、還遷房及限價商品房列入其中。
政府建設雷聲大資本市場雨點小
有媒體估測，建設3600萬套保障房，若僅以每套50平米、每平米3000元的建筑成本計算，需要的總投資近5.4萬億人民幣。
而對于2011年計劃開工的1000萬套保障房而言，預計投資將達到1.3萬億。溫家寶總理在今年的《政府工作報告》中指出，今年中央財政將為保障性住房提供1030億元補助資金，這就意味著，剩下的1.2萬億將通過地方財政、商業信貸、保障房開發企業、保障對象及其他社會途徑實現。
為緩解地方的財政壓力，發改委近日發布了《關于利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》，支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和保障房開發企業發行企業債。財政部也計劃安排發行2000億元地方債，并將所募集的資金優先投向保障房。
叢屹對“地方債+企業債”的模式給予肯定，“下半年保障房建設的融資困難可以大大緩解，樂觀估計，此舉年內融資規模最多可達6000億元。”
以此計算，通過政府直接解決的資金可達8000億左右，這意味著還有近三分之一的資金缺口需要通過市場籌集。
但據記者了解，以銀行為代表的市場化資本尚未表現出太大作為。地方上急不可耐多少是因為中央多次強調，今年1000萬套保障房的開工任務是“硬指標”，但以逐利為目的的商業資本并沒有這樣的壓力。
有銀行業人士向人民網記者透露，保障房貸款項目的收益率并不高，在今年信貸總額偏緊的情況下，銀行為實現經營目標，更愿意將有限的額度投向收益更高的項目。某省主管官員也證實，企業目前參與的積極性的確不高。
出路在于金融創新 需防范地方政府債務風險
一位不愿透露姓名的專家表示，盡管地方政府為籌集建設資金做了不少努力，完成今年的開工指標問題不大，但若放眼未來幾年的整體落實情況，在地方債務高企的情況下，資金問題仍是一大隱憂。
保障房建設帶有顯著社會性，這就決定了其商業收益必然處于較低的水平。在此情況下，如何調動市場參與的積極性，即成為籌集到充足的建設資金，不致使地方政府進一步債臺高筑的關鍵。
叢屹認為，利潤低和回款周期長是保障房項目融資難的重要原因，解決這一問題的根本出路在于金融創新，地方政府應該大力推進通過證券化的途徑融資，而央行、證監會、銀監會等機構也應該出臺一些鼓勵政策。
叢屹的觀點代表了諸多學界對此問題的認識，知名財經評論員葉檀日前也透過媒體建議，對保障房債券應該增加市場化舉措，如在發行保障房債券之后，允許出臺衍生品或對沖手段，滿足市場上不同性質投資者的需要。
不過，叢屹與葉檀均提醒，融資過程中需要重視進一步擴大債務所帶來的風險問題。叢屹表示，在擴大債務融資的同時，必須加強項目監管，防范出現新的地方政府債務風險。