穩增長或倚重消費提振

　　我們認為，物價仍將高企，預計7月物價指數漲幅或達到6.5%-6.7%。但近期政府調控方向發生細微變化，提出降通脹的同時不能以犧牲經濟增長為代價。溫總理近日強調“既要把物價漲幅降下來，又不使經濟增速出現大的波動”。

　　在投資、出口雙重下行的趨勢一時難以改變的情況下，為了保增長、調結構，刺激消費似乎成為最佳選擇，預計下半年政府可能將政策重心轉向提振消費。

　　第一，著眼長遠，從提高可支配收入著手刺激消費。消費函數中最重要的變量就是可支配收入，雖然提高收入不如其他政策立竿見影，但這是治本之策，符合經濟結構調整的宗旨。提高個稅起征點、提高最低工資水平就是刺激消費的第一步。我們認為，具體落實收入倍增計劃、進一步進行收入分配改革、加強社會保障體系建設、增加公共服務等都可能成為支持消費的重要政策。

　　第二，優化供給，刺激高端消費。中國貧富差距大，北京、上海等大中城市的人群消費能力強，但是高端消費被國外品牌所吸引，如高端手機市場被蘋果公司占領。未來政府可能加強對高新技術的研發投入，優化產品供給，打造國內知名品牌替代國外知名品牌。尤其在汽車領域，相關部門可能在技術開發、政府采購、融資等方面出臺相應政策，支持民族汽車企業發展自主品牌。同時進一步下調進口關稅包括部分中高檔商品的關稅，這樣可能帶來部分消費回流，對消費產生一定刺激作用。

　　第三，加強保障，消除后患。預計政府將進一步推進社會保障體制改革，為低收入群體提供更加完善廉價的醫療、失業和養老保險，消除后顧之憂，提振即期消費。

　　第四，促進汽車消費。在今年下半年增速放緩的預期下，如果政府考慮用消費促增長，那么占據消費最大份額的汽車消費必然是重點。雖然購置稅減免等直接有力的政策可能難以再度啟用，但是以下政策或入選2011年下半年車市刺激政策：加大廢舊車輛補貼力度，促進車輛更換;出臺汽車產品修理、更換、退貨規定，改善汽車消費服務;清理高速公路收費，為汽車消費降低成本。

　　第五，鼓勵服務業發展。中國居民對服務消費的需求進入快速提升階段，尤其是醫療保健、汽車、通信、娛樂和居住相關的服務消費將提速。政府可能將出臺相關政策鼓勵服務業發展，如《國內貿易發展規劃》正在醞釀中。

　　第六，進一步穩定物價。物價高企、通脹預期強烈是制約消費的重要因素。政府將堅持從緊的貨幣政策，繼續使通脹降溫。在增加農產品供給能力的同時，進一步壓縮流通環節，平抑物價，促進消費。

　　第七，促進農村和城市低收入者的消費。隨著農村居民收入不斷提高，其消費需求也不斷提升，政府可能再次出臺補貼政策，鼓勵更多產品如電子產品下鄉，促進農村居民消費升級。同時，大力發展中心城市的廉租房和經濟適用房，為城市低收入者提供安居之所，釋放其消費能力。

　　□東吳證券研究所副所長 黃琳