京東面臨資金、投資方和競爭對手三重壓力，IPO或是眼下唯一出路

　　京東正加速IPO的腳步。

　　繼上周京東CEO劉強東、CFO陳生強等在香港舉行分析師會議后，昨日，有消息稱CCTV前財經主播、美銀美林投資銀行部董事蕢鶯春正式加盟京東商城任副總裁，為其IPO加碼。

　　公開資料顯示，蕢鶯春2006年加盟美銀美林集團出任投資銀行部董事。今年4月，美銀美林集團前中國區主席劉二飛離開美林后，蕢鶯春在博客上表示自己已決定在投行生涯最好的時間離開。

　　目前京東官方暫未表態。但其一位內部高層人士確認了此事。蕢鶯春在美林投資銀行部的經驗被外界普遍認為將推進京東上市進程。今年4月，業界就有消息稱，京東正與美林、高盛、摩根士丹利接觸，希望聘用其作為京東上市的承銷商。而在5月30日的香港分析師會議上，上述三家及UBS和中金國際等券商代表悉數到場。

　　在為上市鋪路的過程中，此前京東已經引入多位高管，包括宏碁原中國區執行副總裁藍燁出任京東CMO(首席市場官)，百度原高管沈皓瑜出任COO，甲骨文原全球副總裁王亞卿出任CTO等等。

　　京東管理團隊在香港舉行的長達3個小時的分析師會議上，京東對業務數據進行了披露。有現場的投行分析師稱，如果一切進展順利，京東將最快在6月提交SEC文件，今年9月進行IPO。

　　不過今年年初時，劉強東曾多次對外表示2013年之前絕不考慮上市，為何現在又要提速上市？

　　電子商務觀察員魯振旺說：“IPO成為眼下京東唯一的選擇，京東面臨資金、投資方和競爭對手的三重壓力。”他表示，京東商城2012年預計收入為450億元，按目前的市場情況來說，價格戰還將一路打下去，京東今年的虧損率可能仍在5%左右，這意味著“燒錢”的速度會更快，虧損可能將達到20億元，因此京東需要靠上市來募資。

　　國泰君安證券則發布報告稱，大規模促銷活動和倉儲物流建設導致的資金壓力是京東上市進程提前的主要原因；而它的競爭對手天貓可能2013年IPO，搶占先機可能也是另一考慮。

　　“粗略測算，京東為了支撐物流的建設和2012年~2013年的快速擴張，資金缺口在80億人民幣左右，京東上市融資的金額和80億人民幣(約合13億美元)之間的差距將決定行業未來的競爭格局。”上述報告指出。

　　但眼下，實在不是互聯網企業赴美上市的好時機。

　　百度CEO李彥宏曾在上周表示，今年以來，中國互聯網概念股上市非常困難，公眾融資市場已經關閉，而且短期內這種情況較難改變，互聯網公司失去了快速上市融資的可能，即使上市了，公司的表現也不是很好。

　　智治基金創始人埃里克·杰克森也給京東IPO“潑冷水”，他認為，如果京東于今年9月上市，市場表現或將不會很理想。

　　杰克森列出的擔憂包括，目前歐元區局面不穩定，投資者并不十分看好高風險的中概股，即使像Facebook那樣的巨頭公司股價表現也一直下滑。他指出，京東方面需在企業利潤以及物流投入上做出平衡，并向投資者證明自己的盈利能力。

　　投中集團首席分析師李瑋棟對記者表示，此番IPO，京東內部的估值已超過100億美元，創中國互聯網公司IPO之最，但如果沒有基石投資者，未來很難保證市場能有足額認購；而且FB上市時部分投資者大肆認購并被套，能否繼續信任和配置科技股也不好說。

　　國泰君安預計，京東IPO融資額的大小可能決定了行業一段時間的競爭態勢。如果京東能夠成功獲得大筆融資，以劉強東的特點，價格戰持續的概率將會加大，行業的洗牌可能會更加劇烈，蘇寧易購、國美系以及騰訊系的B2C也將面臨更大的壓力；而如果京東跟唯品會一樣“流血上市”，京東的擴張步伐將會受到影響，行業格局或將被重塑。(第一財經日報 劉佳)