警惕通貨膨脹反彈的可能

　　但就在市場預計下半年物價將保持溫和上漲的同時，也要對物價上漲的可能性保持警惕。6月CPI同比增速掉頭，雖然還不足以保證未來月份會繼續向下，但也目前看通脹壓力似乎有所減輕。但也有專家提醒，要警惕通貨膨脹在下半年可能出現的反彈。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學經濟管理學院金融系主任李稻葵表示：“目前的物價壓力還是存在的，主要是工業品上漲比較快，進而推進消費品價格的上漲。”

　　中央財經大學國際經濟與貿易學院副院長張曉濤在接受《半月談》訪問時也表示：“下半年CPI增幅有可能繼續上漲，漲多少不好說。”在他看來，當前還存在著四個方面的因素可能推動物價上漲。

　　一、雖然我國總體糧食供給充足，但是今年中國各地多處遇到不利的氣象條件，結合國際糧食減產的情況，可能給國內外的資本炒家帶來炒作題材。

　　二、中國仍然面臨著輸入型通貨膨脹的壓力，尤其是石油和鐵礦石兩種主要生產資料的價格還可能上漲。

　　三、中國勞動力成本可能上升，未來國內工人工資上漲的速度可能加快。

　　四、從貨幣的角度來說，去年發行的大量貨幣導致流動性大大超出實體經濟需求。這些超額貨幣有可能對某些商品的價格進行哄抬。

　　對此話題，國家發改委在近召開的全國價格綜合工作會議上指出，當前我國價格運行基本穩定，下半年有利于物價穩定的因素較多，實現全年價格總水平漲幅3%預期調控目標的基礎進一步鞏固。

　　會議強調，各地要高度重視在價格總水平基本穩定情況下，可能發生的部分地區、個別產品、敏感時段的價格異常波動；高度重視近期全國多個地區出現嚴重洪澇災害對生活必需品供應和價格的影響，合理把握價格改革的時機和力度，綜合運用多種手段，合理引導市場預期，為經濟平穩較快發展創造有利的價格環境。

　　會議透露，要通過價格調節基金扶持蔬菜等農副產品和重要商品儲備制度，平抑市場價格異常波動，并規范價格調節基金的征收、使用和管理。

　　會議要求，一旦發生價格異常波動，要針對引發價格異常波動的原因、波動幅度和影響后果，迅速采取輿論引導、扶持生產、促進流通、儲備吞吐、提醒告誡、監督檢查以及必要的價格干預措施等手段，將價格異常波動控制在萌芽狀態。

　　市場分析稱或壓制大盤反彈

　　對于今日即將公布的數據，股市市場的反應可以說在主要層面體現了各方所持態度。由于7月大盤上攻的根本動力是經濟增速放緩后對政策面放松的樂觀預期，因此7月經濟數據是否會驗證這一判斷便成了左右大盤的重要依據。

　　《國際金融報》采訪的幾位市場師時，他們對7月CPI創出年內新高幾乎已達成共識，因此認為，這在一定程度上可能會壓制大盤反彈。

　　華泰聯合證券分析師穆啟國認為，“從微觀看，通脹壓力并未消除，政策未到放松時。雖然中國銀行間市場交易商協會預期第三季度下調存準率，但這取決于CPI 是否如期回落。目前，市場預期7月份通脹將高于6 月份，而近期大宗商品及農產品價格的快速上漲，也為未來價格回落增加了不確定性。”

　　長江證券分析師鄧二勇指出，8月1日公布的7月份PMI數據其實已經預示了實體經濟內在的需求略顯疲態。7月份PM綜合指數較上個月繼續下跌為51.2；生產指數由55.8下降到52.7。雖然這兩個指標仍然保持在50以上的擴張區間，但擴張動能已經日益趨弱。產成品庫存指數出現下降，并向下突破了50的分界線，這顯示去庫存的行為在7月份已經展開。

　　對于市場關注點，有市場人士預計，受到“7月CPI或達全年頂峰，同比增幅或將再超3%警戒線，達到3.5%左右”這一預期影響，近日抗通脹概念股持續活躍，農業類、消費類股票成了大盤的“穩定器”。

　　盡管短期內政策放松還不具備條件，但并不代表A股接下來就沒有表現的機會。業內人士認為，7月份市場的普漲除了出于對政策面的放松預期外，還是對前期過度悲觀預期的修正，也就是“估值修復”。因此，隨著7月份各個行業的普漲，不少行業的估值已經由先前的過低修復到了較為合理的水平。目前的投資需要從估值修復向盈利增長轉變。

　　“目前利好因素有所淡化，風險因素有所提升。”國金證券分析師指出，“隨著股價的上揚，推動市場前期‘估值修復’的利好將逐漸轉化為中性因素。同時，近期市場運行也出現一些風險點，比如經濟仍在繼續高位下滑、物價結構性上升、限售股尤其是高估值的創業板解禁潮等。”