曾因高管假降薪真做秀受到市場普遍質疑的回天膠業如今又爆出信息披露前后矛盾，內容“打架”的笑話。

8月26日，回天膠業公布了董秘辭職公告，稱公司董秘曾學毅于8月20日向公司提出辭職，在8月25日召開的第五屆董事會六次會議上，聘任田海東為公司董秘。而中國證券報記者查閱回天膠業公告發現，早在公司今年4月21日公布的年報中，就曾公告“4月19日第五屆董事會第三次會議聘任田海東先生為董事會秘書”。

信披內容前后矛盾

難道公司在長達4個月的時間內有兩個董秘？回天膠業前后矛盾的公告，著實讓市場摸不著頭腦，也讓投資者對公司的治理產生了懷疑。

田海東在接受中國證券報記者采訪時解釋道，由于4月19日董事會決定聘任其為董秘時，他尚未取得交易所的董事會秘書資格。而他在其后的深交所董秘資格培訓班上，成功的通過了相關考試，于6月份拿到了交易所董秘資格證。因為覺得召開董事會并發公告太麻煩，所以公司選擇了在8月份公布半年報時一起召開董事會并發布曾學毅辭職及任命田海東的公告。

但是，一位投資者對此表示了質疑，他說，信息披露的規范透明是每一個上市公司應盡的義務和責任，既然是田海東尚未取得董秘資格，那個公司就應該發布公告說明，否則難免讓人懷疑誰才是公司真正的董秘。

對此，田海東也認為，公司在年報中公告聘任其為董秘，并且未發布詳細的公告說明真實情況略有不妥。

公司治理讓人擔憂

證監會在2006年頒發的《上市公司章程指引》中明確規定，上市公司董事會秘書為公司高級管理人員。而回天膠業將公司高級管理人員職位變更當作兒戲，其對普通投資者的態度由此可見一斑。

一位名叫周宇的襄樊本地投資者則告訴中國證券報記者，其實混亂的信息披露背后另有隱情。

周宇透露，公司原來的董秘曾學毅其實并不懂資本市場這攤事，而田海東原來在襄陽軸承證券部工作多年，對資本市場比較了解，回天膠業聘請田海東正是為了上市作準備。

由于監管部門規定董事會秘書必須是公司高管，所以就讓曾任襄樊市高新技術產業管理局黨委書記、局長，襄樊國家高新技術產業開發區管委會黨委副書記、副主任兼襄樊市科委副主任、黨委委員的曾學毅掛董秘之名，而田海東行董秘之實。而回天膠業的公司住所也正是在襄樊市國家高新技術開發區清河路33號。

據回天膠業招股說明書顯示，在回天膠業上市前的原始股東名錄中，曾學毅持有15萬股，而田海東未持有任何股份。

曾學毅在上市之前曾在和記者交談時表示，自己對資本市場了解不多，當董秘也只是掛個名而已，做的相關事情并不多。

周宇介紹道，回天膠業上市前后，做資本市場這一塊工作的主要是田海東。不過，田海東在章鋒面前沒有什么話語權。但無論如何，高層變動如同兒戲，反映出的是公司混亂的治理結構。

業績隱憂 股價大跌

一位不愿透露姓名的券商研究員告訴中國證券報記者，在回天膠業業績大增的背后是現金流大幅下降和半數以上產品毛利率下降的隱憂。

根據回天膠業的半年報，公司上半年主營業務收入增長49.72%，而凈利潤則增長72.41%，達到了其業績預增公告60%—75%的上限。但公司的股價卻連續大跌，公司公布半年報后股價大跌，跌幅在110家創業板公司中位居第5，盤中甚至接近跌停。

業內人士分析，公司上半年業績看似亮麗，卻有幾點隱憂，這也使得業內雖然還在繼續發推薦回天膠業的報告，但是對公司的長期發展前景卻有了質疑，再加上公司估值過高，預測2010年市盈率超越50倍，因此股價大跌在情理之中。

上述研究員表示，上半年公司經營性現金流大幅下降30%至1825萬元，比公司的凈利潤4242萬元低了57%。二是在收入大幅度增加的前景下，公司的聚氨酯膠、其它膠類產品及非膠類產品的毛利率卻分別下降了2.2、2.34和2.45個百分點，而這三類產品占公司主營業務收入之比超過50%，聚氨酯膠更是公司的核心產品之一。