騰訊科技訊（無(wú)忌）北京時(shí)間2月8日消息，國(guó)外媒體日前發(fā)表分析文章稱(chēng)，蘋(píng)果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克（Tim Cook）正面臨著一個(gè)難以對(duì)付的情況：僅僅讓這家全球市值最高之一的公司發(fā)布穩(wěn)定的業(yè)績(jī)已不再足夠好。
在近18個(gè)月時(shí)間里，庫(kù)克已發(fā)布了一連串的新產(chǎn)品，帶來(lái)了一連串強(qiáng)健的季度報(bào)告，并推出了在未來(lái)三年內(nèi)支出450億美元的派息和股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃。不過(guò)來(lái)自一位著名蘋(píng)果投資人的攻擊，表明這些做法可能還不足夠好，特別是在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈、公司增長(zhǎng)速度放緩之時(shí)。
本周四，對(duì)沖基金經(jīng)理大衛(wèi)·艾因霍恩（David Einhorn）在紐約聯(lián)邦法院提起訴訟，欲阻止蘋(píng)果擬停止發(fā)行優(yōu)先股的提議。艾因霍恩認(rèn)為，這種做法將會(huì)限制公司把持有的1370億美元現(xiàn)金中的一部分返還給投資人。蘋(píng)果建議在發(fā)行優(yōu)先股前進(jìn)行股東表決，艾因霍恩也敦促該公司采取這種做法。雖然蘋(píng)果董事會(huì)早已擁有了發(fā)行類(lèi)似股票的權(quán)利，但在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的報(bào)告中，該公司卻表示并不打算這樣做。在今年2月27日舉行的股東大會(huì)中，蘋(píng)果將對(duì)這一建議進(jìn)行表決。
埃因霍溫管理的對(duì)沖基金綠光資本（Greenlight Capital）和其附屬公司持有價(jià)值約6.1億美元的蘋(píng)果股票。埃因霍溫敦促蘋(píng)果應(yīng)當(dāng)發(fā)行股息率為4%的優(yōu)先股。這種優(yōu)先股的派息率，要高于蘋(píng)果常規(guī)派息的股息率。FactSet的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果當(dāng)前的股息率為2.3%。埃因霍溫表示，優(yōu)先股只需要蘋(píng)果在一定的時(shí)間內(nèi)支付少數(shù)現(xiàn)金，而不是以特別分紅或股票回購(gòu)的形式一次性支付一大筆資金。
埃因霍溫在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“在蘋(píng)果如何回報(bào)股東這一棘手的問(wèn)題上，這是一種獨(dú)特的解決方案。這一想法能夠讓蘋(píng)果繼續(xù)保留持有的現(xiàn)金，而且能夠讓投資人認(rèn)可蘋(píng)果股票的價(jià)值。”
蘋(píng)果周四對(duì)此做出了回應(yīng)。該公司在聲明中表示，即使消除部分類(lèi)型優(yōu)先股的計(jì)劃成功，該公司可能仍然會(huì)實(shí)施這一提案。蘋(píng)果聲明的要點(diǎn)是：蘋(píng)果管理層和董事會(huì)在積極考慮向股東回饋多余現(xiàn)金的問(wèn)題。蘋(píng)果的聲明并未提及綠光資本訴訟的法律理?yè)?jù)。綠光資本在訴訟中表示，蘋(píng)果的提議侵犯了美國(guó)《證券交易法》的三項(xiàng)條款規(guī)定。
這一喧噪事實(shí)上只是投資人越來(lái)越擔(dān)心蘋(píng)果已處在十字路口的一個(gè)縮影。當(dāng)庫(kù)克在2011年出任蘋(píng)果首席執(zhí)行官時(shí)，投資人曾普遍認(rèn)為他應(yīng)該更能接受把部分的現(xiàn)金返還給投資人。庫(kù)克的前任，蘋(píng)果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）曾強(qiáng)烈的反對(duì)這種做法。2012年3月，庫(kù)克宣布了蘋(píng)果自1995年以來(lái)的首次派息及股票回購(gòu)計(jì)劃。蘋(píng)果在去年8月份首次向股東派發(fā)季度股息。
不過(guò)這并未能滿(mǎn)足許多的蘋(píng)果投資人，因?yàn)樘O(píng)果高速增長(zhǎng)的歷史已不復(fù)存在，這意味著該公司的智能手機(jī)業(yè)務(wù)正對(duì)三星電子失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。投資人同時(shí)還擔(dān)心蘋(píng)果缺乏新的改變游戲規(guī)則的產(chǎn)品--像iPad和iPhone初次亮相一樣--能夠顯著的推動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。庫(kù)克此前已表示，蘋(píng)果正繼續(xù)高速進(jìn)行創(chuàng)新。
上月，蘋(píng)果發(fā)布了凈利潤(rùn)與上年同期持平的財(cái)報(bào)。該公司高管還預(yù)計(jì)，公司的營(yíng)收增長(zhǎng)速度可能會(huì)持續(xù)放緩。所有的這一切，導(dǎo)致蘋(píng)果股價(jià)出現(xiàn)大幅下滑，投資人要求蘋(píng)果派發(fā)更多現(xiàn)金的呼聲也日益強(qiáng)烈。
自股價(jià)在去年9月份創(chuàng)出702.10美元的歷史最高收盤(pán)價(jià)以來(lái)，蘋(píng)果股價(jià)累計(jì)跌幅已達(dá)到了33%。在蘋(píng)果周四發(fā)布聲明之后，蘋(píng)果股價(jià)上漲3%，報(bào)收于468.22美元。
與此同時(shí)，蘋(píng)果的現(xiàn)金儲(chǔ)備仍在快速的增長(zhǎng)。截至12月末，該公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備已達(dá)到1371億美元，較2011財(cái)年末增長(zhǎng)了68%。不過(guò)在蘋(píng)果這些現(xiàn)金儲(chǔ)備當(dāng)中，有超過(guò)三分之二存儲(chǔ)在海外。資本市場(chǎng)咨詢(xún)公司EA Markets的克雷格·奧強(qiáng)特（Craig Orchant）表示，“許多人目前都感覺(jué)到，危機(jī)離我們很遠(yuǎn)，希望企業(yè)開(kāi)始投資獲得增長(zhǎng)和創(chuàng)造價(jià)值。持有如此高的現(xiàn)金儲(chǔ)備，已經(jīng)無(wú)法再被投資人容忍�！�
一些蘋(píng)果投資人周四對(duì)埃因霍溫的做法拍手叫好。對(duì)沖基金RiverPark/Wedgewood Fund基金經(jīng)理大衛(wèi)·拉爾夫（David Rolfe）表示，他欣賞埃因霍溫打算讓蘋(píng)果把更多現(xiàn)金返還給股東的做法。拉爾夫說(shuō)，“蘋(píng)果手中持有著巨額的現(xiàn)金。我理解保守一直是蘋(píng)果文化的一部分，但是這家公司究竟要保守到什么程度？”
不過(guò)一些企業(yè)財(cái)務(wù)專(zhuān)家也表示，發(fā)行優(yōu)先股是一種不同尋常的方法。絕大多數(shù)的公司通過(guò)回購(gòu)股票或派發(fā)特別紅利，把多余的現(xiàn)金返還給公司股東。優(yōu)先股通常由那些不想影響到自己信譽(yù)評(píng)級(jí)的銀行發(fā)行，主要針對(duì)的是那些希望獲取穩(wěn)定收益、而不是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的投資人。優(yōu)先股能夠像流通股一樣交易，但是與流通股不同，優(yōu)先股并沒(méi)有表決權(quán)。一些人表示，蘋(píng)果發(fā)行優(yōu)先股的理念，是暗示這家公司不再是成長(zhǎng)股。
蘋(píng)果的做法至少得到了一位盟友的支持。美國(guó)最大的公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金在本周曾表示，該公司支持蘋(píng)果包括停發(fā)優(yōu)先股的提議。消息人士透露，在廣泛的研究了企業(yè)治理準(zhǔn)則和獨(dú)立于埃因霍溫的提議之后，蘋(píng)果提出了優(yōu)先股修改章程。
