騰訊科技訊（無忌）北京時間2月15日消息，據國外媒體報道，美國著名財經網站MarketWatch專欄作家約翰·辛奈爾（John Shinal）周四撰文指出，邁克爾·戴爾（Michael Dell）想要把戴爾公司私有化；惠普正在考慮分拆為若干家公司的問題。如果看看思科周三發布的上一財季財報，你就會明白這些都是為什么。

簡而言之，向任何企業客戶銷售硬件的業務已身處一個艱難的市場，很難再尋找到增長點--即便是像思科這種在自己的核心市場占有統治地位的企業，也面臨著同樣的困境。

對惠普和戴爾而言，情況就更加糟糕。在過去的18個月中，受智能手機和平板電腦銷量大增的影響，這兩家公司中流砥柱般的PC和相關設備銷售出現了大幅的下滑。對惠普和戴爾的股東而言，它們瞄準的旨在推動公司營收增長的新市場并沒有增長太多。

在那些依然增長的市場中，大型的現任主流公司--如思科統治網絡設備市場，EMC統治存儲設備市場--正努力的維護住每一位客戶，以保持它們蕭條的增長率。

非核心市場的增長

誠然，思科在若干個小市場能夠保持實質性的增長。如該公司的網絡視頻設備銷量同比增長了20%，如今已占到了該公司整體營收的10%。在思科尋找增長的其它一些設備市場，如無線設備市場和數據中心產品市場，它們的增長率分別達到了24%和60%以上。但是這些業務的營收仍不足思科整體營收的十分之一。

思科最大的市場增長依舊乏力。其中，交換機銷售額僅增長3%，路由器銷售額同比下滑了6%。把這些業務結合在一起，思科上一財季的整體營收僅增長5%。

當然，對思科的股東們而言，這并不意味著災難的降臨，因為這家公司的利潤率要比惠普或者戴爾的利潤高出了兩倍至三倍。

對于像思科這樣規模的硬件公司，能夠在當前糟糕的市場環境中繼續保持增長，且向股東派發股息，這足以吸引到價值投資人和收益投資人的目光，這也是為什么思科股價在過去三個月中上漲25%的緣由。

但是看看過去三年或是五年思科、戴爾和惠普的股價走勢圖，投資人便會發現，作為一名企業硬件公司的投資人并不會得到良好的回報--雖然上述三家公司的股票在近期都出現了上漲。

與之形成對比的是，EMC或IBM一直能夠向投資人提供客觀的投資回報。IBM在多年前便已經開始專注于服務于軟件，而不是硬件。

戴爾與惠普的困境

讓我們在回到戴爾和惠普身上。在PC銷量增幅消失之后，這兩家公司正在進入一些新市場。兩家公司都將于下周發布上一財季財報。在截至11月2日的9個月時間里，戴爾的臺式機和筆記本電腦銷售收入同比減少了20%。上述兩個產品占據了戴爾營收的幾乎一半。戴爾將于下周二發布上一財季財報，華爾街目前還沒有人認為這家公司能夠較市場趨勢實現大幅的逆轉。

在前三財季中，受服務器和網絡設備銷售增長的推動，戴爾的營收同比確實增長了9%。不過市場分析師預計，該公司本財年的營收可能會下滑9%。對戴爾股東而言，公司創始人邁克爾·戴爾（Michael Dell）私有化公司的交易，或許是他們所希望的最佳結局。

在截至2012年10月31日的財年里，惠普PC銷售額同比下滑10%；打印機業務同比下滑了7%。上述兩個產品線占據了惠普營收的半壁江山。按照計劃，惠普將于2月21日發布上一財季財報。

對這兩家公司的股東而言，最令人煩惱的莫過于公司管理層一直寄予厚望的硬件和服務業務，已經燃料耗盡。除去軟件業務之外，惠普全線業務的營收在上一財年均出現了不同程度的下滑。但是軟件業務營收只占惠普營收的不到4%。惠普服務器、存儲和網絡設備營收同比下滑了7%。

在過去的18個月中，筆者已數次在專欄文章中指出，對于備受煎熬的惠普股東而言，把硬件業務與服務和高速增長的軟件業務分離出來，或許是他們最后的救命稻草。考慮到惠普的服務營收在上一財年也出現了下滑，繼續讓公司保持獨立的最后論據如今也已被市場趨勢所取代。對惠普而言，該公司最好分拆為兩家公司--其中的一家并不會銷售企業硬件。在惠普下周發布財報時，我們將從這家公司董事會和管理層的講話中看出一些端倪。