在2009年集體大漲后，香港市場上的汽車股2010年走勢出現分化。長城汽車(02333.HK)、華晨汽車(01114.HK)等表現出色；而比亞迪(01211.HK)、吉利汽車(00175.HK)等表現較弱。汽車上市公司中期業績普遍出現同比大幅增長。但由于3月至7月內地汽車銷量連續5個月出現下滑，業績增長給股價帶來的催化作用有限。不過，汽車行業的景氣度可能已經階段性見底，未來汽車股走勢有望強于大市。

    中國汽車技術研究中心最新的數據顯示，8月份中國汽車銷量完成121.55萬輛，環比增長15.09%，同比增長55.72%。本應該是銷售淡季的8月車市出現強勁反彈，提前進入銷售旺季。其實，汽車銷售好轉的態勢在7月份就已經出現。7月份盡管銷售依然出現環比回落，但更多是由于季節性因素所致。過去5年7月銷量相比6月均出現下滑，而今年7月回落幅度好于除2009年外的其余4年，而且終端銷量回落小于批發銷量，顯示汽車行業在7月已經有了企穩跡象。8月汽車銷售環比大幅回升，考慮到9月和10月是汽車銷售旺季，9月銷售環比8月一般會增長20%左右，汽車行業的景氣度在經過持續下降后可能已經觸底。

    盡管我國的汽車產業已經經歷了快速的發展，但由于基數較低，未來的成長依然有較大空間。數據顯示，美國每千人乘用車的保有量為456輛，加拿大為588輛，地少人多的德國和日本也達到503輛和513輛。比較而言，我們的保有量只有31輛，不但大大低于發達國家的水平，也大大低于世界平均103輛的水平。

    政策方面，由工信部牽頭的《汽車與新能源汽車產業發展規劃》制訂完成即將上報國務院批準。在這份新能源汽車產業規劃草案中，純電動車成為我國汽車工業轉型的主要戰略取向，而政府計劃投入1000億元左右，換取新能源汽車產業化和市場規模世界第一的計劃，將是中國汽車產業有史以來最大規模的政策支持。

    估值方面，香港上市的汽車公司2010和2011年的預期市盈率平均為12倍和10倍左右，估值相對于A股和歐美同類公司存在10%-20%的折讓。考慮到中國市場的增長潛力，香港的汽車公司絕對和相對估值水平都有比較強的競爭力。

    汽車行業景氣度可能已經階段性見底，但回升幅度可能有限，很難形成2009年那樣的持續回升周期。同時，由于2009年下半年基數很高，銷售環比增長但同比增速卻很可能會下降，因而汽車股表現可能好于大市，但出現大幅上漲的概率并不高。汽車是一個強周期行業，同時也是經濟的先行指標，汽車銷售回升和8月PMI指數的反彈是經濟企穩的重要信號。從這個角度出發，未來股市向好的概率或許更高一些。