山雨欲來風(fēng)滿樓。

　　“截至4月30日，銀行與信托公司間的合作業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá)1.88萬億元，而至3月31日，這一數(shù)字不過1.3萬億元，短短一個(gè)月激增5800多億元，約為當(dāng)月人民幣貸款增量7740億元的75％。”該數(shù)據(jù)一經(jīng)媒體爆出，立刻引發(fā)監(jiān)管層和市場(chǎng)的高度關(guān)注。

　　6月1日下午，監(jiān)管部門緊急召集銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模最大的12家信托公司開會(huì)，要求信托公司壓縮銀信合作規(guī)模，放慢增速，加強(qiáng)合規(guī)管理。而此前的5月27日，有8家信托公司已經(jīng)在北京被召集到監(jiān)管部門座談。實(shí)際上，監(jiān)管部門早就著手在深圳、重慶、長(zhǎng)沙等地進(jìn)行著“召集當(dāng)?shù)劂y行、信托等金融機(jī)構(gòu)，了解銀信合作業(yè)務(wù)中涉及信托貸款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面情況”的工作。

　　這一系列動(dòng)作傳達(dá)出監(jiān)管部門深深的擔(dān)憂：作為表外業(yè)務(wù)的銀信合作規(guī)模如果不加以控制，那么年初制定的7.5萬億新增信貸的控制目標(biāo)將泡湯。為了能夠控制銀信合作的規(guī)模，監(jiān)管層不惜以大棒威懾：如果到6月底，銀信合作規(guī)模仍沒有得到有效控制，屆時(shí)將出臺(tái)更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。

　　監(jiān)管多拳齊下

　　銀信合作在2009年迎來爆發(fā)期。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年到期的信貸類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)為2336款，是2008年全年到期的1015款產(chǎn)品的兩倍多。同時(shí)，各家銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品中，有60％以上的產(chǎn)品是信貸類理財(cái)產(chǎn)品。

　　這令監(jiān)管部門緊張起來。2009年下半年，監(jiān)管部門加大了治理力度，在已經(jīng)下發(fā)了《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》、《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》、《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》、《信托公司證券業(yè)務(wù)操作指引》等文件后，當(dāng)年的12月14日，銀監(jiān)會(huì)先下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，旋即又下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)信托公司主動(dòng)管理能力有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確指出，信托公司不得將銀行理財(cái)對(duì)接的信托資金用于投資理財(cái)資金發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)。之后的12月25日，又下發(fā)《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)嚴(yán)格遵守真實(shí)性原則。

　　進(jìn)入2010年，監(jiān)管之手更加嚴(yán)厲。3月初，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在2010年非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會(huì)議上，再次強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)關(guān)注銀信業(yè)務(wù)，重點(diǎn)整肅銀行表外貸款，將銀信合作的信貸規(guī)模納入信貸規(guī)�？傮w額度監(jiān)管范圍之內(nèi)。該講話被市場(chǎng)各方認(rèn)為是監(jiān)管層對(duì)于該類業(yè)務(wù)監(jiān)管的又一明確態(tài)度，意味著對(duì)銀信合作的嚴(yán)管將會(huì)持續(xù)處于高壓態(tài)勢(shì)。

　　“今年以來，銀行通過銀信合作轉(zhuǎn)移新增信貸的趨勢(shì)愈演愈烈，已經(jīng)影響到了央行的貨幣政策調(diào)控效果。”一位信托公司高管表示。

　　嚴(yán)厲的監(jiān)管措施一度取得明顯效果。2010年伊始，銀信合作的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)大幅縮水。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月1日至7日，在22家銀行發(fā)行的89款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品中，僅有6家商業(yè)銀行發(fā)行12款信貸類理財(cái)新品，數(shù)量與2009年最后一周相比驟減67款，降幅近80％。

　　但隨著時(shí)間的推移，銀信合作規(guī)模再次暴漲。據(jù)用益信托測(cè)算，4月份銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模2105.03億元，較3月1018.69億元，漲幅超過50％。

　　“把銀信合作資產(chǎn)裝進(jìn)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)是肯定的，時(shí)間上應(yīng)該不會(huì)太晚，應(yīng)該在6月底之前。”某股份制銀行投行部人士對(duì)記者表示，《信托公司凈資本管理辦法》已定稿，只待監(jiān)管部門簽發(fā)。

　　可能的操作路徑有三：一是將銀信合作貸款總規(guī)模納入央行全年新增信貸7.5萬億的總盤子進(jìn)行總量控制；二是要求銀行為銀信合作貸款計(jì)入存貸比監(jiān)管；三是要求銀行將銀信合作貸款納入資本充足率考量。