板塊復蘇認同度高，重倉比重提高，標的卻更集中化。2012年4季度以來，市場對汽車板塊復蘇的認同度高，因此重倉汽車股的基金在4季度增加143只至373只，重倉市值增長53%。但是重倉的汽車股數量沒有增加，從2011年底33只減少到了24只。我們認為原因是在整體經濟沒有大幅復蘇的情況下，市場會拋棄那些沒有業績的公司而追逐具有真實業績以及未來存在業績增長預期的公司。

    本輪增持以乘用車公司為主。市場對乘用車復蘇認同度高，同時極其關注具有業績反轉預期的公司，以江淮汽車、悅達投資、長安汽車為代表。重卡回暖邏輯下，濰柴動力得到的認同度最高。

    十大重倉股顯示：

    上汽集團已經成為乘用車板塊配臵的代表性標的，一旦乘用車行業出現復蘇，上汽集團會成為配臵標的。

    重倉持股比例變化少的公司是細分行業內的龍頭公司，以威孚高科、宇通客車、江鈴汽車為代表。

    市場對未來預期樂觀的公司表現為重倉持股數占該股流通股比例不斷提升，以長城汽車、長安汽車為代表。

    從重倉基金持股數量的變化看，2012年底，市場最看好的是乘用車板塊中預期2014年高增長的悅達投資、重卡回暖邏輯的濰柴動力、新能源汽車概念的比亞迪、福特重視中國戰略的長安汽車、乘用車行業復蘇代表的上汽集團。重倉持有這些股票的基金在4季度又大幅增加了持倉數量。

    基金對業績差的公司配臵變動的頻率大，這類公司容易成為基金的板塊配臵型品種，但是又很快會將其調出配臵。

    總體上，我們認為：①行業復蘇背景下，汽車股的配臵仍將處于高位。

    ②乘用車的基本面復蘇是市場最為認同的，最容易成為配臵標的。

    ③成長性或者成長性預期強的公司，市場對其配臵逐步增加，但基金配臵比例高，股價穩健為主。對沒有業績的公司僅作為配臵型標的，配臵量變動的頻率極快。

    ④市場關注業績存在反轉預期的公司。

    對后續汽車板塊行情展望：由于汽車股的配臵與基本面的向好是一致的，我們認為目前汽車板塊基本面仍在向好過程中時，汽車板塊仍將走強，目前市場對業績反轉類公司關注度高，容易引發基金加倉，行情的可持續性更強。業績穩健成長性公司股價也會相對穩健。