中國汽車制造商協(xié)會（CAAM）的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月中國汽車銷售以強勁銷售態(tài)勢完美收關。當全國共銷售汽車181萬輛，同比增長7.1%，環(huán)比增長1.1%。2012年累計完成汽車銷售1930萬輛，同比增長4.2%。細分行業(yè)方面，12月乘用車銷售實現(xiàn)同比增長6.9% 達146萬輛，商用車實現(xiàn)銷售同比增長8.2%達3.47萬輛。自主品牌和日系品牌汽車市場份額分別環(huán)比上升3.4和3.1個百分點至47.2%和14.6%。我們維持汽車行業(yè)“看好”評級。
焦點：汽車經(jīng)銷商行業(yè)有望迎來盈利復蘇
一月銷量有望強勁增長。我們預計即將在2月份公布的1月份汽車銷售量會維持強勁增長，主要因為：
1）中國農歷新年前的一個月是傳統(tǒng)的銷售旺季；
2）預計日系汽車可能會加大對終端消費者的優(yōu)惠幅度，利用銷售旺季盡可能地重新奪回市場份額。
汽車經(jīng)銷商有望迎來盈利復蘇。12月份乘用車和豪華價格指數(shù)分別環(huán)比上升0.5和0.8個百分點，乘用車和豪華車的定價能力出現(xiàn)反彈跡象。隨著主要的寶馬品牌經(jīng)銷商的庫存從50多天的峰值回落至30-40天的合理水平，我們預期經(jīng)營歐洲品牌的豪華車經(jīng)銷商盈利能力有望改善。我們認為豪華車制造商會制定相對理性的2013年銷售目標，預計寶馬和奧迪中國區(qū)的銷售目標均為20%左右。預計明年豪華車的售價基本穩(wěn)定，大幅降價的現(xiàn)象不會再出現(xiàn)，經(jīng)銷商的新車銷售業(yè)務盈利能力有望恢復，而售后業(yè)務仍然維持穩(wěn)定增長。據(jù)此，我們看好寶信汽車、永達汽車和正通汽車。
暫時對日系品牌經(jīng)銷商維持審慎。目前我們暫時對日系汽車品牌為主的經(jīng)銷商中升集團維持審慎看法。我們認為只有在出現(xiàn)更多真正的盈利復蘇信號后才能樂觀看待該公司的盈利前景。盡管日系汽車銷量按年同比下降幅度在收窄，但預計日系汽車的真正復蘇尚需要等到2013年的下半年。預計日系汽車的優(yōu)惠幅度減少，以及奔馳銷量明顯上升等信息將是該公司盈利顯著復蘇的信號。
